ИНФОРМАЦИЯ ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА РФ ОТ 09.06.2023

09 июня 2023

                 ЦЕНТРАЛЬНЫЙ БАНК РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ                  
                             (БАНК РОССИИ)                              
                              ПРЕСС-СЛУЖБА                              

                              Пресс-релиз                               

                          от 9 июня 2023 года                           

          Банк России принял решение сохранить ключевую ставку          
                        на уровне 7,50% годовых                         

     Совет  директоров  Банка  России  9 июня  2023 года  принял решение
сохранить  ключевую  ставку  на  уровне  7,50%  годовых.  Текущие  темпы
прироста    цен,    в    том  числе  устойчивые  показатели,  продолжают
увеличиваться.   Инфляционные  ожидания  населения  и  ценовые  ожидания
предприятий  остаются  на  повышенном  уровне.  Экономическая активность
растет    быстрее,   чем  предполагалось  в  апрельском  прогнозе  Банка
России.   Это  в  значительной  мере  отражает  активное  восстановление
внутреннего    спроса.    Ускорение    исполнения   бюджетных  расходов,
ухудшение    условий    внешней    торговли   и  состояние  рынка  труда
по-прежнему  формируют  проинфляционные  риски.  В  целом  баланс рисков
для инфляции еще больше сместился в сторону проинфляционных.
     Банк России будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке с
учетом  фактической  и  ожидаемой  динамики  инфляции относительно цели,
процесса  структурной  перестройки  экономики,  а  также  оценивая риски
со  стороны  внутренних  и  внешних  условий и реакции на них финансовых
рынков.   В  условиях  постепенного  увеличения  текущего  инфляционного
давления    Банк    России   допускает  возможность  повышения  ключевой
ставки  на  ближайших  заседаниях  для  стабилизации  инфляции вблизи 4%
в  2024 году  и  далее.  По  прогнозу  Банка России, с учетом проводимой
денежно-кредитной  политики  годовая  инфляция  составит  4,5  -  6,5% в
2023 году и вернется к 4% в 2024 году.
     Динамика  инфляции.  Показатель  годовой инфляции перешел к росту с
пониженного  уровня  по  мере  выхода  из  его  расчета  низких значений
месячных    приростов    цен   мая  -  октября  2022 года  и  увеличения
текущего  инфляционного  давления.  По  оценке  на  5 июня, годовой темп
прироста потребительских цен составил 2,6% после 2,3% в апреле.
     Текущие  темпы  прироста  цен  составляют  около 4% (в пересчете на
год). Устойчивые показатели текущего роста цен, по оценкам Банка России,
продолжают  увеличиваться  и  приближаются  к  4%  (в пересчете на год).
Рост  инфляционного  давления  проявляется  по  все более широкому кругу
товаров    и    услуг.  Это  во  многом  связано  с  восстанавливающимся
потребительским    спросом    и    постепенным    переносом    в    цены
произошедшего с начала 2023 года ослабления рубля.
     Инфляционные  ожидания  населения  и  ценовые  ожидания предприятий
остаются  на  повышенном  уровне.  При  этом  сохраняется неоднородность
тенденций    в   динамике  ценовых  ожиданий  предприятий  в  отраслевом
разрезе:  в  последние  месяцы  значимое  снижение  ценовых  ожиданий  в
сельском    хозяйстве    сопровождалось  их  увеличением  в  торговле  и
обрабатывающей        промышленности.        Инфляционные       ожидания
профессиональных   аналитиков  на  среднесрочную  перспективу  заякорены
вблизи 4%.
     В  базовом  сценарии с учетом проводимой денежно-кредитной политики
годовая  инфляция  составит  4,5  -  6,5%  в  2023 году, вернется к 4% в
2024 году и будет находиться вблизи 4% в дальнейшем.
     Денежно-кредитные  условия, хотя и оставались в целом нейтральными,
несколько  смягчились. С момента предыдущего заседания Совета директоров
Банка  России  по  ключевой  ставке  доходности  ОФЗ, а также процентные
ставки    на    кредитно-депозитном  рынке  существенно  не  изменились.
Вместе  с  тем  смягчились  неценовые  условия банковского кредитования.
Это    во    многом  связано  с  повышением  банками  оценок  кредитного
качества  заемщиков.  В  условиях  улучшения  деловых  и потребительских
настроений это способствовало активному росту кредитования.
     Кредитная  активность оставалась высокой как в корпоративном, так и
розничном  сегменте.  Ипотечное  кредитование  ускорилось в том числе за
счет  рыночного  сегмента.  С  начала  года также ускорились темпы роста
необеспеченного   потребительского  кредитования.  При  этом  сохранялся
приток   средств  населения  на  текущие  счета  и  депозиты  в  банках.
Оживление  потребительского  кредитования  и  улучшение  потребительских
настроений    свидетельствуют    о    дальнейшем    снижении  склонности
населения к сбережению с повышенных значений.
     Экономическая  активность  растет  быстрее,  чем  предполагалось  в
апрельском  прогнозе  Банка  России.  Это  в  значительной мере отражает
активное      восстановление    внутреннего    спроса.    Несмотря    на
сохраняющиеся    сложности    со    стороны    внешних    условий,   это
поддерживает позитивные деловые настроения предприятий.
     В  то же время на текущем этапе возможности расширения производства
в  российской  экономике  все в большей мере ограничены состоянием рынка
труда.    Безработица  вновь  обновила  исторический  минимум.  На  фоне
последствий    частичной  мобилизации  и  продолжающегося  роста  спроса
предприятий  на  труд  во  многих  отраслях усиливается нехватка рабочей
силы.  В  этих  условиях  рост  производительности труда может отставать
от роста реальных заработных плат.
     В  условиях  перестройки экономики продолжается изменение структуры
совокупного  спроса.  Все  более  значимый  вклад  в его динамику вносит
внутренний        спрос,     частично    замещающий    внешний    спрос.
Потребительский    спрос    продолжает  активно  восстанавливаться.  При
этом    в   целом  продолжает  возрастать  вклад  бюджетной  политики  в
расширение    внутреннего   спроса,  в  том  числе  за  счет  расширения
государственных инвестиций.
     Инфляционные  риски.  На  среднесрочном горизонте баланс рисков еще
больше сместился в сторону проинфляционных.
     Значимые  проинфляционные  риски связаны с влиянием геополитической
напряженности   на  условия  внешней  торговли.  Так,  усиление  внешних
торговых    и    финансовых  ограничений  может  дополнительно  ослабить
спрос    на    товары   российского  экспорта  и  иметь  проинфляционное
влияние    через   динамику  валютного  курса.  Кроме  того,  усложнение
производственных  и  логистических  цепочек  или  финансовых  расчетов в
результате    внешних   ограничений  может  привести  как  к  удорожанию
импорта,   так  и  к  усилению  ограничений  на  стороне  предложения  в
российской    экономике.    Значимые    краткосрочные    проинфляционные
эффекты    может    также   иметь  ухудшение  перспектив  роста  мировой
экономики,    в    том   числе  на  фоне  нестабильности  на  зарубежных
финансовых рынках.
     В  базовом  сценарии Банк России исходит из уже принятых решений по
среднесрочной  траектории  расходов  федерального  бюджета  и  бюджетной
системы    в  целом.  В  случае  дополнительного  расширения  бюджетного
дефицита    проинфляционные    риски  возрастут  и  может  потребоваться
более  жесткая  денежно-кредитная  политика  для  возвращения инфляции к
цели в 2024 году и ее поддержания вблизи 4% в дальнейшем.
     Усиливаются    проинфляционные    риски  со  стороны  рынка  труда.
Значительная  нехватка  рабочей  силы  может привести к отставанию роста
производительности труда от роста реальных заработных плат.
     Риском    также   являются  высокие  и  незаякоренные  инфляционные
ожидания, особенно чувствительные к курсовым колебаниям. В этих условиях
перенос  в  цены  уже  произошедшего  с  начала  года  ослабления  рубля
может  оказаться  более  выраженным,  чем  ожидается в базовом сценарии.
Кроме  того,  ускоряющийся  рост  кредитования  и  значительное снижение
нормы    сбережения    могут   создать  предпосылки  для  более  быстрой
активизации    потребительского    спроса,    опережающей    возможности
расширения выпуска.
     Дезинфляционным  риском  для  базового сценария является сохранение
высокой    склонности    населения    к   сбережению  в  условиях  общей
неопределенности,  а  также  длительности  привыкания  населения к новой
структуре    предложения  на  потребительских  рынках.  Рост  премии  за
риск    в    доходностях    облигаций    и    кредитных   ставках  может
дополнительно    ужесточить    денежно-кредитные    условия,   сдерживая
кредитную    активность   в  экономике.  Дезинфляционное  влияние  может
оказать  и  более  быстрая  адаптация  экономики, сопровождающаяся в том
числе  активным  восстановлением  импорта.  В  свою очередь значительные
переходящие  запасы  урожая  2022 года  могут  оказать  более выраженное
понижательное воздействие на динамику цен в ближайшие кварталы.
     Банк России будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке с
учетом  фактической  и  ожидаемой  динамики  инфляции относительно цели,
процесса  структурной  перестройки  экономики,  а  также  оценивая риски
со  стороны  внутренних  и  внешних  условий и реакции на них финансовых
рынков.   В  условиях  постепенного  увеличения  текущего  инфляционного
давления    Банк    России   допускает  возможность  повышения  ключевой
ставки  на  ближайших  заседаниях  для  стабилизации  инфляции вблизи 4%
в 2024 году и далее.
     Следующее  заседание  Совета  директоров  Банка  России, на котором
будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на
21 июля  2023 года.  Время  публикации  пресс-релиза  о  решении  Совета
директоров    Банка    России   и  среднесрочного  прогноза  -  13:30 по
московскому времени.